Previsión GBP/CHF: la libra esterlina se mantiene frente al franco suizo antes del Banco de Inglaterra (noviembre de 2026)

La libra esterlina alcanzó a finales de septiembre su nivel más alto del año frente al franco suizo, cedió un 1,6 % en dos sesiones y después recuperó un 1,1 % entre el 2 y el 30 de octubre, impulsada por una inflación británica que se acelera y por la expectativa de una subida de tipos del Banco de Inglaterra, mientras Suiza sigue en cero. El presupuesto británico del 28 de octubre, que considerábamos el principal riesgo, pasó sin sobresaltos. Esta guía explica qué sostiene a la libra, qué podría todavía hacerla retroceder de aquí a final de año, empezando por la decisión del Banco de Inglaterra del jueves 5 de noviembre, y lo que vale este nivel en francos para quienes cobran o pagan en libras desde Suiza.

Con perspectiva, el movimiento de 2026 sigue siendo una recuperación. La libra valía de media 1,1253 francos en 2024 y 1,0942 francos en 2025, con un máximo de 1,1663 en mayo de 2024: el nivel actual, un 0,6 % por debajo del mejor del año y por encima de la media de 2025, sigue estando, por tanto, lejos de ese máximo de mayo de 2024. Este recordatorio importa para quien compara su poder adquisitivo de un año a otro. Puede seguir la evolución en directo en nuestro conversor GBP/CHF en tiempo real y compararla con los otros dos grandes pares del franco en nuestros análisis de la previsión del tipo de cambio EUR/CHF y de la previsión USD/CHF: el franco retrocedió en los tres frentes en septiembre, por una misma razón de fondo, antes de recuperarse en los tres entre el 1 y el 2 de octubre; entre el 2 y el 30 de octubre, avanzó frente al euro y, más ligeramente, frente al dólar, pero retrocedió frente a la libra.

¿Por qué sube la libra frente al franco suizo en 2026?

Porque rinde, y porque el mercado espera ahora que siga rindiendo durante mucho tiempo. En el mercado de divisas, lo que determina ante todo el precio de una moneda no es la salud de su economía, sino su rendimiento y la trayectoria esperada de ese rendimiento. Hoy se combinan cuatro fuerzas sobre el par.

1. El Banco de Inglaterra ya no baja, y el mercado espera una subida

El Banco de Inglaterra rebajó su tipo de interés oficial por última vez el 18 de diciembre de 2025, al 3,75 %, al término de un ciclo de cuatro bajadas en 2025. Desde entonces no se ha movido. El 17 de septiembre de 2026, su Comité de política monetaria confirmó ese nivel por seis votos contra tres: Megan Greene, Catherine Mann y Huw Pill votaron a favor de una subida al 4 %, como ya habían hecho el 30 de julio. El comunicado constata que la inflación subió al 3,1 % en agosto y que debería seguir aumentando en los próximos trimestres, en particular porque el conflicto en Oriente Medio ha contribuido a nuevas subidas de los precios de la energía. Cita una proyección de inflación de sus equipos en torno al 3,75 % en el cuarto trimestre de 2026 y ligeramente por encima del 4 % en el primer trimestre de 2027. Fuentes: Banco de Inglaterra, resumen de política monetaria y acta de septiembre de 2026; resumen de política monetaria de julio de 2026.

En septiembre, la mayoría todavía no veía motivos para endurecer: el mismo comunicado señalaba pocos indicios, por ahora, de efectos de segunda ronda, es decir, de una subida de los precios de la energía que se trasladaría de forma duradera a los salarios y al resto de precios. Pero la dirección ha cambiado. Hace un año, la cuestión era saber cuándo volvería a bajar el Banco de Inglaterra; hoy es saber cuánto subirá. El 25 de septiembre, el gobernador Andrew Bailey declaró que sería más difícil mantener el tipo sin cambios mientras los precios de la energía siguieran siendo altos. El 1 de octubre, Catherine Mann, que forma parte de los tres disidentes, consideró en un discurso que las condiciones financieras reales eran «insufficiently tight», es decir, insuficientemente restrictivas. Según Trading Economics, el mercado descontaba a 22 de octubre al menos tres subidas de un cuarto de punto de aquí a abril de 2027, la primera de las cuales podría producirse ya el 5 de noviembre. A 30 de octubre, también según Trading Economics, esa primera subida estaba casi por completo descontada. ING, que a principios de septiembre consideraba excesivos los cerca de 70 puntos básicos de subidas entonces descontados, estimaba el 12 de octubre que una subida era posible el 5 de noviembre y que otra era probable en febrero; el 2 de noviembre, espera esa subida, por siete votos contra dos. Para el franco, que no rinde nada, este cambio de rumbo es considerable. Fuentes: Banco de Inglaterra, discurso de Catherine Mann del 1 de octubre de 2026; Trading Economics, 22 de octubre de 2026; Trading Economics, 30 de octubre de 2026; ING, G10 FX Talking, 12 de octubre de 2026; ING, 2 de noviembre de 2026.

2. La inflación británica repunta, la economía aguanta

Según la Office for National Statistics, la inflación británica, impulsada por los carburantes, pasó del 3,1 % en agosto al 3,5 % en septiembre de 2026, un dato publicado el 21 de octubre; era del 2,6 % en junio según el Banco de Inglaterra. El litro de gasolina alcanzó de media 169,5 peniques en septiembre, su nivel más alto desde agosto de 2022. La inflación subyacente, sin energía, alimentos, alcohol ni tabaco, subió al 2,8 %, frente al 2,6 % de agosto, y la de los servicios al 3,7 %, frente al 3,4 %. La actividad, por su parte, resiste: el producto interior bruto creció un 0,1 % en agosto en términos mensuales, tras un 0,4 % en julio, y un 0,7 % en los tres meses hasta finales de agosto respecto a los tres meses anteriores. El 30 de septiembre, la ONS revisó el crecimiento del segundo trimestre al 0,5 % intertrimestral, 0,1 puntos más que la estimación anterior, tras un 0,6 % en el primer trimestre. El mercado laboral sigue siendo el punto débil del cuadro, pero se ha afianzado un poco: la tasa de paro se situó en el 4,7 % en los tres meses hasta finales de agosto, 0,1 puntos menos que en el trimestre anterior, y los salarios ordinarios suben un 3,7 % interanual. Fuentes: ONS, inflación de los precios al consumo de septiembre de 2026; Banco de Inglaterra, resumen de política monetaria de julio de 2026 (inflación de junio); ONS, estimación mensual del PIB de agosto de 2026; ONS, cuentas nacionales trimestrales de abril a junio de 2026; ONS, mercado laboral, octubre de 2026.

Una inflación que se acelera con un crecimiento que aguanta es exactamente la combinación que empuja a un banco central a subir sus tipos en lugar de bajarlos. Mientras dure, la libra conserva su ventaja de rendimiento.

3. El punto frágil: los bonos del Estado y el presupuesto del 28 de octubre

El cuadro tiene una cara menos cómoda. El rendimiento del bono del Estado británico a diez años pasó del 4,52 % el 2 de enero a un máximo del año del 5,37 % el 14 de septiembre, y todavía se situaba en el 5,33 % el 25 de septiembre. El 1 de octubre, fue el vencimiento a treinta años el que cruzó un umbral simbólico: su rendimiento tocó el 6,04 % al inicio de la sesión, por encima del 6 % por primera vez desde 1998, en un movimiento de subida de los rendimientos de los bonos que afectaba también a Francia. Parte de esta subida refleja las expectativas de tipos; otra parte se debe a la incertidumbre presupuestaria. Andy Burnham se convirtió en primer ministro el 20 de julio de 2026 y ese mismo día nombró a John Healey canciller del Exchequer, en sustitución de Rachel Reeves. El nuevo canciller presentó su primer presupuesto de otoño el miércoles 28 de octubre de 2026. Según las previsiones de la Office for Budget Responsibility publicadas con este presupuesto, el margen de maniobra respecto a la regla de estabilidad, que obliga a cubrir el gasto corriente con los ingresos fiscales, es de 15'000 millones de libras en 2029-30, frente a unos 24'000 millones en marzo, antes de volver a subir a 22'000 millones en 2030-31. El canciller afirma haber utilizado parte del margen constituido el año pasado para absorber el efecto de la guerra en Irán; la OBR prevé que el Estado destine este año 14'000 millones de libras más a la carga de intereses de su deuda. Entre las principales medidas: un pago de 100 libras para la energía a 20 millones de hogares este invierno, la prórroga hasta julio de la supresión del IVA sobre la electricidad de los hogares, una subida de dos puntos de los tipos impositivos sobre las rentas inmobiliarias y del ahorro a partir de abril de 2027 y un recargo sobre los bancos incrementado en 3 puntos durante quince meses a partir de enero. El déficit público se prevé en el 4,2 % del producto interior bruto para el ejercicio en curso y en el 3,4 % para el siguiente. También el 28 de octubre, la agencia de la deuda, el Debt Management Office, elevó las necesidades de financiación del Estado para el ejercicio 2026-27 en 7'400 millones, hasta 258'600 millones de libras, cubiertos con 4'400 millones de bonos del Estado adicionales y con letras del Tesoro; en cambio, reduce en 7'700 millones sus emisiones de bonos largos convencionales. El mercado reaccionó poco: en la sesión del 28, el rendimiento a diez años bajaba 2,1 puntos básicos, hasta el 5,321 %, y la libra cedía un 0,1 % frente al dólar, según Dow Jones; el 30 de octubre, ese rendimiento había caído por debajo del 5,3 %, a su nivel más bajo desde el 22 de septiembre, según Trading Economics. Frente al marco planteado por Ebury el 16 de octubre, para quien un margen de entre 15'000 y 20'000 millones de libras, con aumentos moderados del gasto, sostendría la libra, y un margen inferior a 15'000 millones o un recurso masivo al endeudamiento podría hacerla retroceder, la cifra se sitúa exactamente en el límite inferior de la horquilla considerada favorable. Frente al franco, la libra se mantuvo prácticamente estable: 1,1044 francos en el tipo de referencia del 27 de octubre, el último fijado antes del presupuesto, y 1,1027 en el del 30. Fuentes: HM Treasury, discurso del presupuesto 2026, 28 de octubre de 2026; UK Debt Management Office, revisión del programa de financiación 2026-27; Dow Jones Newswires, 28 de octubre de 2026, recogido por MarketScreener; Trading Economics, 30 de octubre de 2026; Ebury, análisis del 16 de octubre de 2026 publicado por FXStreet; Banco de Inglaterra, base de datos estadística (rendimientos de los bonos del Estado); City AM, 1 de octubre de 2026 (rendimiento a treinta años).

4. En el lado suizo: un franco que no rinde nada y un BNS que no se mueve

El 24 de septiembre de 2026, el Banco Nacional Suizo mantuvo su tipo de interés oficial en el 0 % por quinta vez consecutiva. Elevó sus previsiones de inflación al 0,7 % para 2026 y al 0,8 % para 2027 y 2028, sin mencionar ninguna subida de tipos. Constata que el franco ha perdido alrededor de un 3 % en términos ponderados por el comercio desde junio, y atribuye ese retroceso a la ampliación de los diferenciales de tipos con el extranjero. Sigue dispuesto a intervenir en el mercado de divisas si es necesario. El 1 de octubre, la Oficina Federal de Estadística publicó una inflación del 1,0 % en septiembre, frente al 0,8 % de agosto, impulsada por los productos petrolíferos; se mantiene dentro de la horquilla de estabilidad de precios del 0 al 2 % del BNS. El dato de octubre se publicará el martes 3 de noviembre a las 8.30. Fuentes: Banco Nacional Suizo, comunicado del 24 de septiembre de 2026; Oficina Federal de Estadística, índice de precios al consumo de septiembre de 2026.

Frente a la libra, el diferencial de tipos oficiales es hoy de 3,75 puntos, frente a 2,50 puntos respecto al euro: es una de las razones por las que la libra ha avanzado más que el euro frente al franco desde la primavera. Un inversor que mantiene francos en lugar de libras renuncia cada año a ese rendimiento. Mientras el BNS siga en cero, la libra no necesita buenas noticias para mantenerse; le basta con no tener malas. El retroceso del 2 de octubre recordó el límite de este razonamiento: cuando el franco se busca como refugio, algo que señalaba Commerzbank la mañana del 2 de octubre, el diferencial de rendimiento no basta para impedir que la libra retroceda.

Los niveles que cuentan ahora en el GBP/CHF

El par se mueve en 1,1027, un 0,6 % por debajo de su máximo del año, 1,1090, alcanzado el 30 de septiembre a un paso del límite superior de nuestro corredor, 1,1100, que resistió. Ha vuelto a situarse por encima del umbral redondo de 1,1000, superado por primera vez en 2026 el 11 de septiembre, en torno al cual oscila en tipo de referencia desde el 5 de octubre. Por encima, la primera referencia es el máximo de octubre en tipo de referencia, 1,1056 el 14 de octubre, por delante del máximo del año y del límite de 1,1100, a un 0,7 % de la cotización actual, luego la media de 2024, 1,1253, y el máximo de 2025, 1,1452, alcanzado en marzo de 2025. A la baja, el primer soporte es el nivel del día del anuncio del BNS, 1,0942, que es también la media de 2025, y después el mínimo del 2 de octubre, 1,0912, la media de julio, en torno a 1,0840, y el límite inferior de nuestro corredor, 1,0800, a un 2,1 % de la cotización actual. El mínimo del año, 1,0389, marca el suelo del periodo. Se impone una reserva: una decisión de banco central o una sesión de tensión en los bonos del Estado puede invalidar estos niveles en una sola sesión, y precisamente por eso no constituyen un método de decisión para quien convierte un ingreso.

¿Qué previsiones GBP/CHF hay hasta finales de 2026?

Nadie conoce el tipo del 31 de diciembre, pero sí se pueden encuadrar las trayectorias plausibles y, sobre todo, cifrar lo que cuestan. Antes, una precisión de método: que sepamos, ningún gran banco publica una previsión directa sobre el par GBP/CHF. En cambio, puede deducirse de sus previsiones sobre el euro. Las de ING, publicadas el 12 de octubre de 2026, prevén un EUR/GBP de 0,84 a tres y a seis meses, y un EUR/CHF de 0,93 a tres meses y después de 0,94 a seis meses. Por cálculo, eso da una libra en torno a 1,107 francos a tres meses y a 1,119 a seis meses. Es un cambio de rumbo: el 7 de septiembre, ING preveía un EUR/GBP de 0,87 y después de 0,88 y un EUR/CHF de 0,94, es decir, por cálculo, una libra en torno a 1,080 y después 1,068 francos. Entretanto, ING ha renunciado a la recuperación del euro frente a la libra que anticipaba, y consideraba posible, el 12 de octubre, una subida del Banco de Inglaterra ya el 5 de noviembre; el 2 de noviembre, la espera. Fuentes: ING, G10 FX Talking, octubre de 2026; ING, G10 FX Talking, septiembre de 2026. Estas proyecciones de terceros se citan como referencia de mercado, no como predicción, y no comprometen a ibani.

La diferencia entre los dos extremos alcanza 450 francos al mes sobre un ingreso de 5'000 libras, es decir, 5'400 francos en un año. La cotización actual, 1,1027, se sitúa en la parte alta de nuestro escenario central. La cifra implícita de ING a tres meses, que corresponde aproximadamente a final de año, se sitúa justo por debajo del límite superior de ese escenario central; la de seis meses, con horizonte en abril de 2027, se sitúa en la zona de nuestro escenario alcista. La sesión del 2 de octubre recordó que un máximo anual nunca está asegurado: la libra cedió un 1,6 % en dos sesiones, por efecto de un movimiento procedente del franco, antes de recuperar más de la mitad. La asimetría de los detonantes merece atención. El escenario favorable a la libra supone una inflación británica que sigue subiendo — el dato de septiembre fue en ese sentido —, es decir, una mala noticia para los hogares británicos; el escenario de reflujo vio cómo su principal detonante identificado, el presupuesto, pasaba el 28 de octubre sin daños, pero todavía puede venir de una sola reunión, la del 5 de noviembre, cuya fecha se conoce pero no su desenlace. Es exactamente la situación en la que una conversión única decidida a mano resulta la menos defendible.

¿Cuánto vale hoy un ingreso en libras en Suiza?

Según la Secretaría de Estado de Migración, 36'010 ciudadanos británicos formaban parte de la población residente permanente de Suiza a 31 de agosto de 2026, de los cuales 8'300 en el cantón de Zúrich, 6'849 en el cantón de Vaud y 4'947 en el de Ginebra. Fuente: SEM, estadística de extranjeros, agosto de 2026. Algunos siguen percibiendo parte de sus ingresos en libras: alquileres de un inmueble que conservan en el Reino Unido, pensión de jubilación británica, dividendos, encargos facturados a clientes británicos. A ellos se suman las empresas suizas que exportan al Reino Unido o pagan allí a proveedores.

Para todos ellos, el nivel del par se lee directamente en la cuenta corriente. Esta es la evolución de un ingreso de referencia de 5'000 libras convertido en francos suizos.

*Método de cálculo: valor en francos = (importe en GBP) × (tipo GBP/CHF). Valores brutos, sobre la base del tipo de referencia cruzado del BCE, sin márgenes bancarios. Las medias de 2024 y 2025 las hemos calculado nosotros a partir de los tipos de referencia diarios.

Síntesis del experto: a 30 de octubre de 2026, último tipo de referencia publicado, un ingreso de 5'000 libras aporta 319 francos más al mes que en el mínimo del 27 de febrero, es decir, más de 3'800 francos en un año. La recuperación de 2026 ha borrado, por tanto, cerca de tres cuartas partes de la pérdida acumulada desde 2024: faltan 113 francos al mes para volver a la media de aquel año, frente a 171 francos el 2 de octubre y 82 francos en el máximo del 30 de septiembre. Esta lectura tiene su reverso. La mitad de la recuperación desde el mínimo de febrero se ha construido en cuatro meses, desde finales de junio, y descansa en una sola variable, el diferencial de rendimiento con Suiza; el 2 de octubre demostró que basta una sesión en la que se busca el franco para borrar parte de ella. El presupuesto del 28 de octubre no ha puesto en cuestión ese diferencial; si un Banco de Inglaterra menos firme de lo previsto el 5 de noviembre lo hiciera, buena parte de esa ganancia podría desvanecerse tan rápido como se formó.