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EUR/NOK : la BCE face à Norges Bank

Le taux entre l'euro (EUR) et la couronne norvégienne (NOK) reflète la relation entre deux banques centrales : la Banque centrale européenne (BCE) et Norges Bank, la banque centrale de Norvège. Contrairement à la zone euro, la Norvège conserve sa propre monnaie et une politique monétaire autonome.

Le premier moteur du cours est l'écart de taux d'intérêt entre les deux zones. Norges Bank a mené ces dernières années une politique de taux relativement élevés pour contenir l'inflation ; lorsque cet écart de rendement s'élargit face à la BCE, la couronne bénéficie d'un soutien. À l'inverse, un assouplissement plus rapide de Norges Bank tend à peser sur la NOK.

Le second moteur est le prix des matières premières. Le pétrole et le gaz constituent une part majeure des exportations norvégiennes, si bien que la couronne est souvent corrélée aux cours de l'énergie. Monnaie de moindre liquidité que l'euro, la NOK peut aussi réagir vivement à l'appétit des marchés pour le risque : elle tend à se replier lors des épisodes d'aversion au risque, puis à se redresser quand la confiance revient. Ces facteurs rendent le taux EUR/NOK plus volatil que les grandes paires, d'où l'intérêt de suivre son évolution avant de déclencher un change.

Rédigé par Brice Delhome.